央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)中國證券報報道：中誠信托“誠至金開1號”高達30億元的信托財產(chǎn)面臨對付危機引起各界高度關(guān)注。不管結(jié)果如何，這次兌付風波給投資者敲響警鐘。

　　光大證券研究報告數(shù)據(jù)顯示，2014年到期的集合信托共有903只，規(guī)模為1995.54億元。業(yè)內(nèi)人士指出，在信用環(huán)境整體偏緊的環(huán)境下，2014年信托到期兌付壓力嚴峻�？紤]信托資金投向與經(jīng)濟現(xiàn)實，工商企業(yè)類信托的信用風險或有所提升。

　　識別推介書不實信息

　　“誠至金開1號”最大的問題是推介書信息與現(xiàn)實不符。推介書指出，該信托計劃第一還款來源是振富能源旗下的四座煤礦和一座洗煤廠的預期收益，推介書估算振富能源公司采礦權(quán)價值超過100億元，這意味著該信托計劃質(zhì)押率不超過30%。

　　但實際情況是，直到2013年，振富集團仍未獲得上述煤礦的采礦權(quán)，這意味著所謂價值100億元的質(zhì)押形同虛設。消息顯示，振富集團完成破產(chǎn)清算之后的凈資產(chǎn)已不足5億元。

　　高華證券研究報告指出，來自財力薄弱的信托公司的部分信托貸款產(chǎn)品可能存在盡職調(diào)查和風險管理措施不當?shù)膯栴}。中國證券報記者了解到，一方面，信托公司作為通道方，由于利潤微薄，不愿認真做盡職調(diào)查，作為代銷方的銀行，由于法律對盡職調(diào)查的規(guī)定不完善，因此沒有相關(guān)義務做盡職調(diào)查。

　　分析人士指出，“誠至金開1號”項目成立之初的瑕疵就非常明顯。除采礦權(quán)有糾紛外，還存在融資杠桿過高的問題：融資方振富集團凈資產(chǎn)11億元，該信托項目融資30億。另外，優(yōu)先與劣后資金100:1的比例不合理。

　　中航證券研究報告指出，盡職調(diào)查不盡心已成為信托公司通病，刨去此次銀行代售的信托產(chǎn)品不說，銀行本身成立的表外理財產(chǎn)品以及表內(nèi)同業(yè)業(yè)務非標投資，也沒有完全比照自營貸款管理，盡職調(diào)查、風險審查和投后管理不到位，影子銀行整個體系的項目瑕疵會逐漸暴露。

　　有分析認為，“誠至金開1號”這類產(chǎn)品，實質(zhì)上就是銀行為了規(guī)避資本監(jiān)管將信貸資產(chǎn)出售給信托公司，再由信托公司為擬融資企業(yè)發(fā)放貸款。《信托法》要求，信托公司不需要履行信托計劃損失的賠償義務。

　　信托到期高峰將至

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國信托產(chǎn)品規(guī)模自2010年以來迅速增長，2013年三季度達到10.1萬億元，2010年至2013年三季度年均復合增長55%。2013年三季度約2.2萬億元的信托產(chǎn)品是與銀行合作發(fā)行的理財產(chǎn)品，占總額的29%。

　　隨著信托業(yè)發(fā)展加速，近年來大量信托計劃逐步到期。光大證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年和2013年信托到期數(shù)量分別達到1614只和2283只，其到期規(guī)模達2494.01億元和4285.18億元。

　　由于前幾年信托行業(yè)發(fā)展迅猛，所以2014年行業(yè)迎來了兌付高峰期。有統(tǒng)計顯示，2014年將有8547只信托產(chǎn)品到期，總規(guī)模達12733.06億元，其中有903只集合信托將到期，規(guī)模達1995.54億元。

　　分析人士指出，在經(jīng)濟大環(huán)境不佳的情況之下，信托到期規(guī)模的增加極大地增加了信托違約事件的發(fā)生概率。2012年發(fā)生的信托違約風險事件達13起，2013年達14起。

　　光大證券認為，相對從緊的信用環(huán)境對于地方政府和大量實體企業(yè)構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)，繃緊的資金鏈隨時存在斷裂的可能。雖然由于強大政府的存在，大面積信用風險爆發(fā)的可能性不大，但是局部的、小面積的信用事件頻繁出現(xiàn)的可能性值得投資者高度重視。

　　警惕強周期行業(yè)風險

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年下半年以來，有近20個信托項目出現(xiàn)兌付壓力，其中主要集中在房地產(chǎn)和工商企業(yè)信托計劃中。

　　對于違約事件最多的房地產(chǎn)信托項目而言，從過往經(jīng)驗看，一線城市的房地產(chǎn)信托計劃違約風險多由項目之外的道德風險問題所引發(fā)，而二三四線城市的房地產(chǎn)信托風險多由項目本身資金鏈出現(xiàn)問題而致。

　　對于工商企業(yè)信托計劃而言，此前出現(xiàn)兌付壓力的產(chǎn)品原因在于募資主體涉嫌詐騙導致違約風險、資金挪作他用、運營主體陷入經(jīng)營困境導致資金鏈斷裂從而引發(fā)兌付危機。此外，發(fā)生過違約風險的工商企業(yè)信托計劃，基本以民營企業(yè)為主。

　　光大證券統(tǒng)計顯示，2014年房地產(chǎn)信托到期日主要集中在上半年，并且呈逐月上升態(tài)勢，在5月達到高點�；�礎產(chǎn)業(yè)類信托兌付高峰在5月，而工商企業(yè)類信托有多個兌付高峰，風險主要集中在一季度和8月份。整體來看，今年上半年信托兌付壓力最大，1、3、5、6月份的信托到期規(guī)模均在200億元以上，而5月達到368.27億元，是全年高點。業(yè)內(nèi)觀點較為一致地認為，礦業(yè)信托和中小型民企房地產(chǎn)信托在2014年面臨的兌付風險較大。

　　目前很多信貸資金通過銀信合作的形式流入煤炭、房地產(chǎn)等行業(yè)。其中房地產(chǎn)信托整體兌付風險不大，風險點主要集中在小型開發(fā)商、單體項目上。即使出現(xiàn)兌付風險，信托公司可以采取借新還舊、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式緩解流動性。至于煤礦信托，產(chǎn)能過剩導致礦產(chǎn)價格一路下跌，煤礦抵押品價格貶值嚴重，企業(yè)資金壓力堪憂。

　　整體來看，分析人士認為，隨著宏觀經(jīng)濟增速放緩，煤炭、房地產(chǎn)等強周期行業(yè)面臨的行業(yè)風險會逐漸增加，信托貸款違約事件未來仍會不斷發(fā)生。