短期擾動不改物價穩(wěn)中趨降勢頭

　　7月全國居民消費價格指數(shù)(CPI)即將發(fā)布。綜合機構(gòu)預測來看，7月CPI同比漲幅或反彈至2.7%左右。但根據(jù)生豬存欄量、糧食生產(chǎn)、翹尾因素等多重因素判斷，7月CPI漲幅小幅反彈不會改變下半年物價回落走勢，三四季度CPI漲幅將逐季回落，全年CPI漲幅維持穩(wěn)中趨降、前高后低態(tài)勢。

　　食品價格上漲是推動7月CPI漲幅反彈的主因。受汛情影響，7月以來，糧食、蔬菜、肉類等價格均出現(xiàn)不同程度上升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，7月豬肉批發(fā)價格環(huán)比上漲13.9%，雞蛋價格環(huán)比上漲9.3%，牛羊肉價格也出現(xiàn)上漲，蔬菜價格月均環(huán)比漲幅近7%。有機構(gòu)預測，7月食品價格回升將帶動CPI漲幅反彈約2.3個百分點。非食品價格方面，衣著、生活服務等已回歸往年水平，但居住、教育文娛還處于較低位置，短期或有改善但預計仍低于季節(jié)性表現(xiàn)。

　　市場人士分析，7月CPI漲幅小幅反彈不會改變下半年物價走勢，物價穩(wěn)中趨降有利條件較多。一是生豬供給穩(wěn)步增加，豬肉價格對CPI上漲的推升作用減弱。作為豬肉價格領(lǐng)先指標的生豬存欄量已出現(xiàn)恢復性增長，意味著7月以后可出欄的生豬將逐步增加，豬肉市場供應將持續(xù)改善。二是糧食生產(chǎn)增加，能夠保證食品價格平穩(wěn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年全國夏糧生產(chǎn)再獲豐收，產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，這將為食品價格穩(wěn)定打下堅實基礎(chǔ)。三是工業(yè)品價格低位運行，原油等國際大宗商品價格難以大幅上漲，對消費品價格傳導較弱。從國內(nèi)看，以螺紋鋼為代表的國內(nèi)工業(yè)品庫存開始累積，但價格上漲空間不會太大。從國際看，以原油為代表的國際大宗商品價格難以大幅上漲。下半年全球需求復蘇對油價有一定支撐，但考慮到復蘇力度偏弱，同時原油產(chǎn)能閑置、庫存高企，油價沒有大幅上行基礎(chǔ)。四是翹尾因素影響回落。根據(jù)交通銀行金融研究中心測算，翹尾因素對CPI漲幅的影響呈逐季回落態(tài)勢。

　　值得一提的是，短期物價擾動因素依然較多。近期汛情可能給農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、運輸造成一些影響，發(fā)達經(jīng)濟體貨幣供應量快速攀升可能推高大宗商品價格，全球疫情演進及防控措施對供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊還有不確定性。這些都需要未雨綢繆，但中長期看，我國不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。