【導(dǎo)讀】首份地方政府債評(píng)級(jí)報(bào)告出爐，廣東政府債券獲最高AAA信用評(píng)級(jí)。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：我國(guó)在地方債發(fā)行市場(chǎng)化道路上邁出重要一步。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)6月19日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，廣東省成為今年十個(gè)地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)省市中首先發(fā)債的省份，廣東省財(cái)政廳公告稱，將于6月23日招標(biāo)發(fā)行148億元地方債，包括5年、7年和10年三品種，上海新世紀(jì)資信評(píng)估公司給予2014年廣東省政府債券的評(píng)級(jí)為AAA，這也是國(guó)內(nèi)首份地方政府債券評(píng)級(jí)報(bào)告。

　　過(guò)去，外界一直認(rèn)為中國(guó)政府債務(wù)不透明，缺乏可比性，在“償債壓力最重的一年”，首份中國(guó)地方政府債評(píng)級(jí)報(bào)告出爐，我們認(rèn)為意義重大，它表明我國(guó)在地方債發(fā)行市場(chǎng)化道路上邁出了重要一步。但是，廣東省的經(jīng)濟(jì)及財(cái)政實(shí)力有目共睹，它能獲得AAA評(píng)級(jí)，并不意味著中國(guó)地方債“自發(fā)自還”試點(diǎn)將一帆風(fēng)順，以后還有很長(zhǎng)的路要走。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、財(cái)經(jīng)專欄作家葉檀就此評(píng)論。

　　主持人：為進(jìn)一步推進(jìn)地方債發(fā)行改革，建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，財(cái)政部不久前選取了上海、浙江、廣東、北京等10個(gè)省市試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還。為有效防控地方債“自發(fā)自還”的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政部要求試點(diǎn)地區(qū)開(kāi)展債券信用評(píng)級(jí)以及債券信息披露。對(duì)于廣東省這個(gè)我國(guó)首份地方政府債評(píng)級(jí)報(bào)告出爐，您怎么看它的重大意義？

　　葉檀：這有兩方面的意義。第一，我們的公共財(cái)政體制有了非常重大的突破。以前的地方政府是不能舉債的，不能列赤字，所以只能由中央財(cái)政代發(fā)代還，所以它的主體還不是地方政府�，F(xiàn)在這一層已經(jīng)有了突破，相信接下來(lái)中國(guó)整體的預(yù)算體制和地方財(cái)政的責(zé)權(quán)利體制會(huì)有根本性的突破。

　　第二，地方債發(fā)債的過(guò)程當(dāng)中是否需要評(píng)級(jí)？以前是由中央的財(cái)政來(lái)“代發(fā)代還”，就由中央政府的信用作背書(shū)，不需要評(píng)級(jí)。這是一個(gè)行政化的舉措，不是市場(chǎng)化的舉措，但現(xiàn)在既然主體是地方政府，所以就需要進(jìn)行嚴(yán)格的評(píng)級(jí)，是一個(gè)市場(chǎng)化的行為，發(fā)行量多少，以什么價(jià)格發(fā)行，都由市場(chǎng)說(shuō)了算。

　　主持人：財(cái)政部出臺(tái)的相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)要求，試點(diǎn)地區(qū)地方債信用評(píng)級(jí)等級(jí)劃分為三等九級(jí)，AAA級(jí)是最高的信用等級(jí)。廣東省地方政府性債務(wù)規(guī)�？傮w較大，位列全國(guó)各省第二位，但是它的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)政實(shí)力都比較強(qiáng)，所以AAA這個(gè)評(píng)級(jí)是高于國(guó)外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)政府的主體信用評(píng)級(jí)的。根據(jù)您的觀察，它是否符合廣東省的實(shí)際情況？

　　葉檀：我只是看了廣東省債務(wù)的信用評(píng)級(jí)報(bào)告，很多人會(huì)說(shuō)在國(guó)際的評(píng)級(jí)上中央政府都沒(méi)有拿到AAA評(píng)級(jí)，為什么一個(gè)省級(jí)政府會(huì)拿到AAA評(píng)級(jí)。首先，這個(gè)省級(jí)政府不是到國(guó)際上去評(píng)，是在國(guó)內(nèi)自己來(lái)評(píng)的，評(píng)的過(guò)程當(dāng)中是有另外一套體系的，跟國(guó)際體系并不一樣。新世紀(jì)這個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在上世紀(jì)90年代就開(kāi)始做評(píng)級(jí)了，它的經(jīng)驗(yàn)比較豐富，而且跟標(biāo)普有股權(quán)的合作關(guān)系。

　　仔細(xì)看這份信用評(píng)級(jí)報(bào)告，可以看出廣東省政府之所以獲得AAA評(píng)級(jí)，主要原因就是它的經(jīng)濟(jì)實(shí)力非常強(qiáng)，它的資金和人口在流入。說(shuō)到底，如果出現(xiàn)償債難題，廣州如果出售資產(chǎn)，它的資產(chǎn)是比較值錢的，基于這些原因，它對(duì)廣東的地方債發(fā)行給了AAA評(píng)級(jí)。

　　這次試點(diǎn)的10個(gè)省市里，像北京、上海，AAA級(jí)問(wèn)題不大，但是還有一些中西部的省份，比如說(shuō)江西和寧夏，尤其是寧夏，實(shí)力相對(duì)比較弱，他們會(huì)獲得怎樣的評(píng)級(jí)，需要拭目以待。

　　主持人：今年被稱為我國(guó)地方債“償債壓力最重的一年”，這個(gè)時(shí)候試點(diǎn)地方債“自發(fā)自還”，探索地方債發(fā)行的市場(chǎng)化道路，“自發(fā)自還”到底是什么意思？它的意義體現(xiàn)在哪些方面？

　　葉檀：所謂的“自發(fā)自還”就是由地方政府來(lái)作為地方債的主體，它在市場(chǎng)上發(fā)債，而且由地方財(cái)政償還。我們從2009年開(kāi)始發(fā)地方債，但是都是由中央財(cái)政“代發(fā)代還”的，它的主體并不是地方政府。

　　“自發(fā)自還”的意義非常大，我們不能一開(kāi)始就奢求盡善盡美�！白园l(fā)自還”主要的意義是，第一，給予地方財(cái)政自主權(quán)。第二，講信用，有實(shí)力的地方政府，它在市場(chǎng)上就能獲得溢價(jià)。第三，推動(dòng)建立公共財(cái)政，也就是說(shuō)以后地方政府的財(cái)政預(yù)決算會(huì)更加透明，如果不透明是沒(méi)有辦法進(jìn)行評(píng)級(jí)的。從這三點(diǎn)來(lái)看的話，我們對(duì)地方債“自發(fā)自還”評(píng)價(jià)再高也不算過(guò)分。

　　主持人：“自發(fā)自還”中，償債能力是很值得關(guān)注的一點(diǎn)，這是不是需要防范的一個(gè)最重要的風(fēng)險(xiǎn)？   

　　葉檀：確實(shí)需要預(yù)防這個(gè)非常明確的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)透明的、公開(kāi)的債券市場(chǎng)比以前不透明、不公開(kāi)的安全系數(shù)要高的多。另外，正因?yàn)閮攤鶋毫μ貏e大，包括廣東省發(fā)行的債券量是不大的，只有148億元，這148億元事實(shí)上是根據(jù)2011年、2012年廣東省最終收入的富余程度，得出來(lái)的數(shù)據(jù)。也就是說(shuō)廣東光靠稅收收入的富余部分就能夠償債了，所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)還是比較小的。