央廣網(wǎng)北京8月9日消息（記者 曹倩）自證監(jiān)會(huì)受理浙商證券主要股東變更申請(qǐng)后，又一樁券商并購(gòu)案迎來(lái)新進(jìn)展。

8月8日晚間，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）的公告，擬通過(guò)發(fā)行A股股份方式向國(guó)聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等45名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的民生證券99.26%股份，合計(jì)交易總對(duì)價(jià)達(dá)294.92億元，并募集配套資金。

業(yè)內(nèi)人士指出，“國(guó)聯(lián)+民生”并購(gòu)案如若順利完成，有望成為中央金融工作會(huì)議首次提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”之后，券業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)首單成功落地的案例。Choice數(shù)據(jù)顯示，至2023年末，國(guó)內(nèi)117家券商中，民生證券和國(guó)聯(lián)證券總資產(chǎn)規(guī)模分列第45和第33名，合并后將達(dá)1470億元。

根據(jù)公開信息，除“國(guó)聯(lián)+民生”并購(gòu)案外，市場(chǎng)上還有“浙商+國(guó)都”“平安+方正”“西部+國(guó)融”“太平洋+華創(chuàng)”等多樁券商并購(gòu)重組案正在進(jìn)行中。

從預(yù)案到草案用時(shí)不到3個(gè)月

國(guó)聯(lián)證券公告顯示，本次發(fā)行價(jià)格除息前為11.31元/股，為定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日A股股票交易均價(jià)。而因國(guó)聯(lián)證券本次利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢，發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格相應(yīng)除息調(diào)整為11.17元/股。

此次發(fā)行數(shù)量為264026.91萬(wàn)股，占發(fā)行后上市公司總股本的比例為48.25%（不考慮配套融資），合計(jì)交易總對(duì)價(jià)達(dá)294.92億元。

至于募集配套資金安排，國(guó)聯(lián)證券向不超過(guò)35名特定投資者，發(fā)行總額不超過(guò)人民幣20億元（含本數(shù)），且發(fā)行A股股份數(shù)量不超過(guò)2.5億股（含本數(shù)），最終以經(jīng)上交所審核通過(guò)并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出注冊(cè)決定的募集資金金額及發(fā)行股份數(shù)量為上限。

交易募集配套資金扣除中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及交易稅費(fèi)后，全部向民生證券增資，增資后用于發(fā)展民生證券業(yè)務(wù)。

此時(shí)距離國(guó)聯(lián)證券發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案僅過(guò)去不到3個(gè)月。

5月14日，國(guó)聯(lián)證券公告稱，擬以11.31元/股的價(jià)格通過(guò)發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買民生證券100%股份，并募集不超20億元的配套資金用于發(fā)展民生證券業(yè)務(wù)。

與此前預(yù)案相比，最新公布的草案主要有兩處調(diào)整事項(xiàng)。

一是民生證券按照《員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》規(guī)定，回購(gòu)及無(wú)償回收因員工離職、退休等情況退出的相關(guān)股份，并進(jìn)行了減資處理，其他交易對(duì)方持有的參與本次重組的民生證券股份的數(shù)量不變，對(duì)應(yīng)的比例相應(yīng)調(diào)整。

二是泛海控股因股權(quán)質(zhì)押等情況，不再以其持有的民生證券股份參與本次交易。

事實(shí)上，國(guó)聯(lián)證券與民生證券的并購(gòu)重組案已規(guī)劃多時(shí)。

早在2023年3月，國(guó)聯(lián)證券第一大股東無(wú)錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)聯(lián)集團(tuán)”），在京東司法拍賣平臺(tái)38萬(wàn)人的圍觀下，豪擲91億元拍得民生證券30.3%股權(quán)。

2023年4月，民生證券向證監(jiān)會(huì)遞交變更主要股東的申請(qǐng)材料并獲接受；9月，民生證券上述申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理。同年12月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，民生證券的主要股東變更申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，國(guó)聯(lián)集團(tuán)正式成為民生證券第一大股東。

五樁券商并購(gòu)重組案進(jìn)展不斷

根據(jù)公開信息，除“國(guó)聯(lián)+民生”并購(gòu)案外，市場(chǎng)上還有“浙商+國(guó)都”“平安+方正”“西部+國(guó)融”“太平洋+華創(chuàng)”等多樁券商并購(gòu)重組案正在進(jìn)行中。

其中，浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券34.25%股份案，于7月中旬收到《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理單》，證監(jiān)會(huì)依法受理了國(guó)都證券變更主要股東、實(shí)際控制人的申請(qǐng)。

6月21日，西部證券公告稱，基于自身發(fā)展需要，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)國(guó)融證券股份有限公司控股權(quán)事項(xiàng)，具體收購(gòu)股份比例以最終簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準(zhǔn)。

2023年9月，證監(jiān)會(huì)依法正式受理華創(chuàng)證券變更為太平洋證券主要股東或者實(shí)際控制人的申請(qǐng)。目前，華創(chuàng)證券正在積極有序推動(dòng)相關(guān)工作，股東資格尚在證監(jiān)會(huì)審核中。

而早在2022年12月19日，對(duì)于方正證券變更主要股東、實(shí)際控制人及方正證券承銷保薦有限責(zé)任公司、方正富邦基金變更實(shí)際控制人的事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)要求中國(guó)平安在2023年12月19日前提交同時(shí)控股方正證券和平安證券的解決方案，但目前無(wú)更多公開披露信息。

自2023年下半年至今，券業(yè)并購(gòu)重組一直是市場(chǎng)高度關(guān)注的話題。

2023年11月3日，中央金融工作會(huì)議明確提出要“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。證監(jiān)會(huì)表示，將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，引導(dǎo)中小機(jī)構(gòu)結(jié)合股東背景、區(qū)域優(yōu)勢(shì)等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細(xì)，實(shí)現(xiàn)特色化、差異化發(fā)展等。

彼時(shí)，方正證券點(diǎn)評(píng)，過(guò)往券業(yè)并購(gòu)預(yù)期多而落地少，當(dāng)前供需兩端催化下有望提速。當(dāng)前供需兩端催化下，券業(yè)并購(gòu)案例有望在未來(lái)1-2年內(nèi)集中兌現(xiàn)并持續(xù)增加。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室高級(jí)研究員尹中立向央廣資本眼表示，券商做大容易，做優(yōu)做強(qiáng)很難，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)暫時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)由合并而做強(qiáng)的案例，具體情況有待觀察。

近段時(shí)間以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)集中出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》等四部政策文件，明確支持證券行業(yè)并購(gòu)整合。

知名財(cái)稅審專家劉志耕表示，合并往往是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，一旦合并成功，將對(duì)券業(yè)發(fā)展產(chǎn)生三方面的積極意義。

一是通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式，進(jìn)一步促進(jìn)證券公司做優(yōu)、做精、做強(qiáng)，打造一流的投行，發(fā)揮投行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。

二是推動(dòng)證券公司投行、投資、投研多方通力協(xié)助，大幅提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)注冊(cè)制的改革能力，助力構(gòu)建為實(shí)體企業(yè)提供多元化、接力式的金融服務(wù)體系。

三是投行的業(yè)務(wù)短板可以得到互補(bǔ)，業(yè)務(wù)范圍也將得到明顯擴(kuò)大，合并將會(huì)起到“1+1＞2”的作用，將有助于進(jìn)一步提高行業(yè)集中度，打造我國(guó)“航母級(jí)”券商參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。（央廣資本眼）