近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價(jià)值，切實(shí)提升投資者回報(bào)。

市值是衡量上市公司盈利能力、成長(zhǎng)潛力和管理水平的一把標(biāo)尺，其重要性不言而喻。良好的市值管理，有助于穩(wěn)定股價(jià)，減少市場(chǎng)波動(dòng)，增強(qiáng)投資者回報(bào)，提升市場(chǎng)整體吸引力，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

在“努力提振資本市場(chǎng)”的背景下，管理層近期多次強(qiáng)調(diào)市值管理的重要性，并發(fā)布監(jiān)管指引，就是要以市值管理為支點(diǎn)，撬動(dòng)上市公司提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、提高投資價(jià)值、提振投資者信心，鞏固資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。這也意味著，市值管理從一道可做可不做的選做題，變?yōu)橐坏辣卮痤}。

一直以來(lái)，部分上市公司對(duì)自身投資價(jià)值重視度不夠，認(rèn)為市值漲跌是二級(jí)市場(chǎng)的事，缺乏主動(dòng)管理的積極性。《指引》明確上市公司董事會(huì)、董事和高級(jí)管理人員等相關(guān)方市值管理的責(zé)任，相當(dāng)于給上市公司戴上了“緊箍咒”：切勿再對(duì)股票漲跌無(wú)動(dòng)于衷、對(duì)市值大小“躺平”不管了，否則會(huì)引來(lái)監(jiān)管的格外關(guān)注。

過(guò)去一段時(shí)間，A股“偽市值管理”頻現(xiàn)，市值管理一度被污名化，成為“不合規(guī)干預(yù)”“惡意坐莊”的代名詞，部分上市公司想要管理卻不得要領(lǐng)。《指引》明確，上市公司可依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式提升投資價(jià)值，同時(shí)禁止以市值管理為名實(shí)施違法違規(guī)行為。劃定了可為和不可為的邊界，指引上市公司少走彎路、不走錯(cuò)路。

外部有監(jiān)管、內(nèi)部有意愿，市值管理涉及方方面面，要正確掌握其打開(kāi)方法，還需夯實(shí)基礎(chǔ)、抓住關(guān)鍵、找準(zhǔn)目標(biāo)，方能管出水平、理出成效。

提高上市公司質(zhì)量是基礎(chǔ)。市值高是面子，企業(yè)好是里子，只有經(jīng)營(yíng)好了企業(yè)，才能從根本上管好市值。這就要求上市公司練好內(nèi)功，一方面要聚焦主責(zé)主業(yè)，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，努力提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力；另一方面要優(yōu)化公司治理，構(gòu)建科學(xué)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化內(nèi)部控制，推動(dòng)董監(jiān)高等關(guān)鍵少數(shù)歸位盡職，走上穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、高質(zhì)量發(fā)展之路。

提升投資價(jià)值是關(guān)鍵。企業(yè)發(fā)展得好，不代表市值就必然能正向反饋。當(dāng)前有不少基本面健康的優(yōu)質(zhì)公司，卻長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)，出現(xiàn)了投資價(jià)值與公司質(zhì)量的脫鉤。要使投資價(jià)值充分反映上市公司質(zhì)量，在價(jià)值創(chuàng)造之外，還需做好價(jià)值傳遞，適時(shí)充分利用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、增持回購(gòu)等資本市場(chǎng)工具，提升市場(chǎng)對(duì)自身投資價(jià)值的認(rèn)可，促進(jìn)內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的齊頭并進(jìn)、共同成長(zhǎng)。

強(qiáng)化投資者回報(bào)是目標(biāo)。投資者是市場(chǎng)之本，市值管理的最終落腳點(diǎn)應(yīng)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和股東利益最大化。要始終將投資者利益放在心上，強(qiáng)化信息披露，消除信息差和認(rèn)知差，取信于投資者；積極組織業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、投資者交流會(huì)等活動(dòng)，認(rèn)真聽(tīng)取投資者意見(jiàn)建議，拉近與投資者距離；制定持續(xù)穩(wěn)定的分紅政策，強(qiáng)化投資者回報(bào)，切實(shí)提升投資者獲得感。

正如市值是動(dòng)態(tài)變化的，市值管理也應(yīng)是動(dòng)態(tài)完善的，是一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略而非短期應(yīng)急舉措。監(jiān)管部門、上市公司等各參與方要時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注度和敏感度，因時(shí)因勢(shì)及時(shí)調(diào)整管理策略，同向發(fā)力、久久為功、活躍市場(chǎng)、提振信心。（作者：李華林來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）