李靜瑕

　　“壓力不言而喻，拼高收益更拼如何讓客戶滿意。”一家股份制銀行北京分行理財(cái)人士回顧剛剛過(guò)去的2013年年末拉理財(cái)客戶的情形時(shí)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，“現(xiàn)在也時(shí)刻無(wú)法輕松，春節(jié)前還會(huì)再來(lái)一輪。”

　　該人士所稱的壓力，不僅來(lái)自于銀行內(nèi)部攬儲(chǔ)的壓力和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，還來(lái)自于其他市場(chǎng)創(chuàng)新所帶來(lái)的壓力。如互聯(lián)網(wǎng)金融興起，各種“寶”類理財(cái)產(chǎn)品正在蠶食原本屬于銀行該有的年末理財(cái)市場(chǎng)蛋糕。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品曾經(jīng)是利率市場(chǎng)化的一種市場(chǎng)體現(xiàn)，如今面對(duì)利率市場(chǎng)化的快速推進(jìn)，壓力也在不斷加大。銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在“非標(biāo)”上的創(chuàng)新，掐斷了規(guī)模沖刺的前路。如今余額超10萬(wàn)億元規(guī)模的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，這頭“資管巨象”未來(lái)發(fā)展需要新的思考。多數(shù)接受采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“標(biāo)準(zhǔn)化”投身泛資管大戰(zhàn)，創(chuàng)新無(wú)疑是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的未來(lái)之路。

　　類“余額寶”搶食

　　2013年6月末的幾天，投資者王舒（化名）忙于在各大銀行網(wǎng)站搜索哪家銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率更高，最終她選擇買入某股份制銀行6%收益率的某款產(chǎn)品。而到了2013年年末，王舒卻不再對(duì)比各家銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率，她早就把資金投入了“余額寶”和另一款貨幣基金，年末這些產(chǎn)品的收益率“水漲船高”，甚至超過(guò)了銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　像王舒這樣轉(zhuǎn)變的理財(cái)投資者還有很多，而這種轉(zhuǎn)變緣自互聯(lián)網(wǎng)金融的興起。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2013年12月31日，“余額寶”的七日年化收益率達(dá)到6.696%。而某電商平臺(tái)首款理財(cái)產(chǎn)品宣稱的收益率甚至達(dá)到“保本8%”。

　　而中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)專委會(huì)（下稱“理財(cái)專委會(huì)”）常委單位對(duì)去年12月30日在售理財(cái)產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)顯示，預(yù)期收益率超過(guò)6%的銀行理財(cái)產(chǎn)品還未過(guò)半。

　　“收益率是一方面，門檻和流動(dòng)性是也是很重要的因素�！绷硗庖患夜煞葜沏y行理財(cái)師告訴記者，各種互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)投資，幾乎都是1元的門檻，且“T+0”模式創(chuàng)造的高流動(dòng)性，銀行理財(cái)產(chǎn)品也難以媲美。

　　理財(cái)專委會(huì)也分析認(rèn)為，“分業(yè)監(jiān)管”可能形成各監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一，帶來(lái)理財(cái)市場(chǎng)上各類機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)條件事實(shí)上的不平等。

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融掀起的理財(cái)熱潮，其低門檻形成的"團(tuán)購(gòu)模式"，對(duì)投資者沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，投資的方向也與銀行諸多理財(cái)產(chǎn)品一致，甚至還有補(bǔ)貼收益的情況，這不具有可持續(xù)性。對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)并不公平�！鄙鲜鲢y行理財(cái)師表示，與這種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新低門檻相比，銀行理財(cái)產(chǎn)品大部分5萬(wàn)元起步的門檻太高。

　　對(duì)此，理財(cái)專委會(huì)也呼吁：“從統(tǒng)一監(jiān)管出發(fā)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的最低銷售起點(diǎn)應(yīng)與基金保持一致，并根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)程度不同對(duì)銷售起點(diǎn)進(jìn)行差別界定�！�

　　存款成本急增之痛

　　年末攬儲(chǔ)大戰(zhàn)，是一場(chǎng)銀行間例行的“戰(zhàn)斗”，其中“利器”便是銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　據(jù)理財(cái)專委會(huì)統(tǒng)計(jì)，在跨年前一周發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，有不少預(yù)期年化收益率還在4%左右，而到了跨年當(dāng)周，已經(jīng)難覓4%的，諸多6%甚至7%以上收益率的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行期都跨年。

　　面對(duì)年末存貸比壓力，銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品攬儲(chǔ)的方式在于：通過(guò)發(fā)行可以將投資者的資金沉淀為銀行的活期存款，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行期很多都在3~5天，有的甚至接近半個(gè)月。

　　各種互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，被認(rèn)為是對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品也就是銀行存款的一種分流。

　　“對(duì)銀行攬儲(chǔ)而言，壓力肯定有。不過(guò)，這些產(chǎn)品背后的貨幣基金，實(shí)際上更多的還是投資到銀行的協(xié)議存款，特別是年末更為明顯�！鼻笆龉煞葜沏y行北京分行理財(cái)人士告訴本報(bào)，這間接提高了銀行的成本。

　　縱觀各種“寶”，背后大部分是以貨幣基金產(chǎn)品為依托。而貨幣基金主要投向同業(yè)、協(xié)議存款等固定收益類產(chǎn)品，“年末銀行資金需求上升，貨幣基金"抱團(tuán)"散戶投資者資金做銀行協(xié)議存款，有的協(xié)存利率甚至超過(guò)9%或者10%。”上述理財(cái)人士稱。

　　鏖戰(zhàn)“大資管”：創(chuàng)新可期

　　“銀行理財(cái)產(chǎn)品還會(huì)面臨更大的沖擊，這就是存款利率的放開(kāi)。銀行儲(chǔ)蓄存款自主定價(jià)與銀行理財(cái)產(chǎn)品有直接的沖突，利率市場(chǎng)化如果走到這一步，理財(cái)產(chǎn)品肯定會(huì)面臨一定的萎縮�！鄙鲜龉煞葜沏y行理財(cái)師表示。

　　利率市場(chǎng)化、“8號(hào)文”、細(xì)分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，正在給銀行理財(cái)業(yè)務(wù)帶來(lái)挑戰(zhàn)。在這種背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品早在2013年已打開(kāi)了多扇“創(chuàng)新的窗”。

　　2013年10月份，監(jiān)管層允許14家銀行開(kāi)展銀行理財(cái)資管計(jì)劃和理財(cái)直接融資工具兩項(xiàng)試點(diǎn)，銀行理財(cái)起航“標(biāo)準(zhǔn)化”模式，并且直接參與到泛資管市場(chǎng)的爭(zhēng)奪。

　　據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司（下稱“中誠(chéng)信”）提供的數(shù)據(jù)，首批銀行理財(cái)直接融資工具試點(diǎn)發(fā)行28單，規(guī)模逾100億元，融資主體主要為國(guó)有企業(yè)，投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，評(píng)級(jí)均在AA以上，利率定價(jià)主要參考非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具和短融中票，由于初期流動(dòng)性較弱，有流動(dòng)性溢價(jià)反應(yīng)。

　　前述股份制銀行北京分行人士表示，盡管市場(chǎng)反響還不是很熱烈，但“標(biāo)準(zhǔn)化”將是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的一大方向，投資者接受這類產(chǎn)品還需要時(shí)間。

　　2013年末，銀行理財(cái)再迎利好：銀行理財(cái)產(chǎn)品允許在滬深交易所開(kāi)立證券賬戶。盡管前期只允許投資標(biāo)準(zhǔn)化債券、信貸資產(chǎn)支持證券、優(yōu)先股等固定收益率產(chǎn)品，不過(guò)也為銀行理財(cái)鏖戰(zhàn)資管增加了創(chuàng)新的“籌碼”。